英媒：通胀比市场料想的更难抑制

参考消息网2月23日报道 据英国《经济学人》周刊网站2月16日报道，金融市场正因乐观情绪而高涨。投资者自去年秋季以来日益认定，通货膨胀这个世界经济的头号问题将毫不费力地消失。许多人认为，结果将是在2023年年底前利率下调，这将有助于世界主要经济体——最重要的是美国——避免经济衰退。

　　由于对这种可喜转折的预期，美国股市标准普尔500指数自年初以来上涨近8%。

　　跳涨的不仅仅是美国市场。欧洲股市涨幅更大，部分原因是温暖的冬天抑制了能源价格。资金涌入新兴经济体，这些经济体正享受着中国放弃严格的新冠政策和美元贬值（这是预期美国将放松货币政策的结果）的双重福祉。

　　这是一幅美好的图景。不幸的是，它可能被误导了。世界与通胀的斗争远未结束。这意味着市场可能会出现痛苦的调整。

　　要知道是什么让投资者抱有希望，看看美国2月14日发布的最新消费价格数据就知道了。在截至今年1月的三个月里，通胀率低于2021年初以来的任何时候；许多最初导致通胀率上升的因素已经消散；全球供应链不再因商品需求激增而不堪重负，也不再因疫情而中断；随着对庭院家具和游戏机的需求降温，商品价格下降，微芯片也供过于求；如今的油价低于一年前俄罗斯出兵乌克兰之前的水平；通胀减缓的景象在世界各地重演：经合组织36个富裕成员国中有25国的总体通胀率正在下降。

　　然而，总体通胀的波动往往掩盖了潜在趋势。细看之下，很容易发现通胀问题并没有解决。美国的“核心”价格（不包括价格波动较大的食品和能源）在过去三个月以年化4.6%的速度上涨，并开始缓慢加速。现在通胀的主要来源是服务业，它更容易受到劳动力成本的影响。在美国、英国、加拿大和新西兰，工资增长仍远高于其各自央行2%的通胀目标；欧元区的薪酬增长较低，但西班牙等主要经济体的薪酬增长有所加快。

　　七国集团中有六个国家的失业率处于或接近本世纪以来的最低水平。美国失业率则为自1969年以来的最低水平。很难看出在劳动力市场仍如此紧俏的情况下，潜在通胀如何消散。紧俏的劳动力市场将使许多经济体的通胀率保持高位。